第41章 第三个跌停

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度、限仓制度等，市场上的交易品种由原来的几十个迅速减少到7个。

  比较而言，天胶和绿豆是其中硕果仅存的小品种。在期货市场转暖、资金逐渐回流、2000年绿豆平稳退出市场之后，投机大鳄的眼光很快盯上了天胶。

  中国天胶期货市场规定的交割标准品是国产5号标准胶（SCR5）和进口3号烟胶片（RSS3）。

  受自然条件的限制，中国天然橡胶的产量增长有限，供求缺口越来越大，对进口胶的需求不断增加。2003年中国消费天胶180万吨，国产胶占三分之一左右，进口胶占三分之二。

  中国政府对进口天胶实行的是配额许可证管理的严格限制制度，进口天胶分为来料加工、双限部分和一般贸易部分，只有关税为20%的一般贸易部分才可以进入流通市场及参与期货市场的交割。

  从2000年1月1日起，国家正式设立进口天然橡胶的“配额内税率”这一项目，此类税率是全额完税类，国家不限制其流向和用途，不进行跟踪，可以进入流通市场和参与期货市场的交割。配额外的税率较高，达90%和125%。2003年中国进口天胶115万吨，以加工贸易方式进口的天胶所占比例超过70%，能够进入期货市场交割的天胶大约30万吨。但由于关税偏高等原因提高了进口胶的价格，很少将进口胶用于交割。

  由于沪胶期货价格低于国际市场3号烟胶片价格却高于国内5号标胶现货价格，从实际交割情况看，期货市场炒作的是50多万吨生产规模的5号胶标，而不是包括3号烟胶片等在内的国内总消费需求。

  因此，在期货市场上用来进行实物交割的天胶是有限的，限制了空头发挥。这就使原本不太小的品种完全变成了一个小品种，给市场操纵者一个可乘之机。

  相对于国内年产量几千万吨的大豆、铜、铝

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